小马智行，何以破冰？

玩具的毛利率可以达到70%，小马而像3C数码之类的只有3%-5%或者5%-7%之间的水平，做玩具类的电商，前景广阔。

因为这些“僵尸股”，智行并没有你想象中那么差。值得一提的是，小马一些“僵尸复活”后，在二级市场的表现一点儿也不差。

比如九州风行(838610.OC)，智行一个出境旅游运营商，智行2014年公司主要通过淘宝零售，全年营收只有2820万元，净利润更是只有可怜的10.39万元;不过2015年，公司引进了同程网、途牛等在线旅游公司的批发业务，业绩突飞猛进，全年营业收入达到了17.68亿元，净利润也达到了7238.28万元。而你要做的，小马就是提前淘金“僵尸股”。根据读懂新三板研究中心的数据，智行截止2017年3月15日，智行住宿和餐饮业的“僵尸股”有16家，占该行业总挂牌数量的50%;其次是交通运输、仓储和邮政业，达到48.57%;卫生和社会工作则是出现“僵尸股”概率最小的行业，总共50家挂牌企业中“僵尸股”有9家，占比仅18%。

3760只“僵尸股”中，小马净利润增长超过100%的企业最多，一共有1552家。从2016年6月8日复活到现在，智行公司股价已经翻了接近3倍。

这些“复活”的“僵尸股”，小马最主要特征就是：高成长。

因为2016年年报还没有完全更新，智行读懂君选择了比较完整的2015年财务数据进行分析。比如有错别字，小马这显然是低品质，标题乱写，行文混乱，也是低品质。

2013年7月，智行百度斥资19亿美元收购91助手，而豌豆荚的估值早已达十数亿美元规模。但是在91助手上，小马百度其实也是花了大量的冤枉钱，不划算。

我本身是一个有产品背景的人，智行产品也是一个综合体，不是纯技术。整体上没有打算在商业模式上做很大的创新，小马已经被验证的商业模式，比如电商、广告、内容付费等，都可能引进。